2025年，在权益市场回暖的带动下，“固收+”基金产品收益弹性凸显。据Wind数据，截至2025年9月30日，用以衡量不同类别“固收+”基金表现的核心指数年内均实现显著上涨，具体来看，WIND混合债券型一级指数、万得混合债券型二级指数、万得偏债混合型基金指数、万得可转债基金指数涨幅分别达到2.38%、5.83%、7.27%、和23.44%。
亮眼的行业数据背后，头部管理人的表现更为出众。 以鹏华固收团队为例，其通过主动管理能力，在控制回撤的同时显著提升了“固收+”基金收益弹性。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华固收旗下共有13只“固收+”产品年内净值增长率超5%（份额合并统计）、5只“固收+”年内净值增长率超10%。尤其是鹏华可转债A（000297）、鹏华双债加利A（000143）、鹏华精新添利A（019602）等产品，净值增长率分别超33%、17%、10%，在此轮行情中为投资者捕捉了可观回报。
“固收+”整体规模回升，鹏华梯度布局精准发力
在业绩回暖的带动下，“固收+”基金持续受到资金青睐。中金公司数据显示，2025年二季度，“固收+”基金规模延续上升态势，环比回升6.1%。全市场共有2，178只“固收+”基金，存量规模合计2.16万亿元，已回升至2023年末水平以上。
分析人士指出，“固收+”基金规模增长得益于多重因素共同推动：其一，在低利率背景下，投资者寻求能够提供收益增强的替代方案，“固收+”基金通过配置少量权益资产力争增厚回报；其二，基金公司不断优化资产配置策略，提升风险控制能力，产品线日趋多样化，以满足投资者多元配置需求；其三，经过多年发展，投资者对“固收+”基金的认知更为理性，需求匹配度持续深化。
中金公司统计“固收+”产品管理规模前二十基金公司发现，截至2025年6月30日，各家公司在管“固收+”规模均超300亿元，其中鹏华基金旗下“固收+”产品规模达到616亿元，位列同业第十。
作为业内固收大厂，鹏华固收团队以“策略标签化、风格细分化”为核心，打造了覆盖超低波、低波、中波、高波等不同风险收益特征的多风格、多策略产品线，形成“科技+周期+转债风格”、“均衡风格”、科技+制造成长”、“转债增强”、“绝对收益”、“可转债主题”等多元风格。
多元策略动能释放，鹏华13只“固收+”前三季业绩超5%
从今年前三季业绩看，据银河证券数据，鹏华固收旗下13只“固收+”基金净值增长率超5%，积极把握市场机会，展现出良好的收益弹性。
低波与中低波“固收+”产品是稳健型投资者的首选，主要追求资产稳健增值。王石千管理的一级债基鹏华丰利A（160622）定位为低波“固收+”，以“转债增强”风格为主；根据基金定期报告，其转债仓位10-35%，力争将最大回撤控制在2%以内。祝松管理的一级债基鹏华产业债A（206018）定位为中低波“固收+”，以债券打底、根据基金定期报告搭配0-20%的转债仓位增强收益。方昶管理的二级债基鹏华稳健添利A（018080）定位为低波“固收+”，以高信用评级债券作为打底，截至三季末年内基金净值增长；根据基金定期报告权益仓位约0-10%。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华丰利A、鹏华产业债A、鹏华稳健添利A年内净值增长率分别为5.08%、4.53%、2.84%。
中波“固收+”产品适当增加权益仓位以平衡风险与收益。今年以来，人工智能、机器人等科技行情演绎，这使得重点配置该领域的科技风格“固收+”产品，能够有效分享科技红利，从而展现出增厚收益的弹性。
王石千管理的二级债基鹏华双债加利A（000143）在10-20%的权益仓位上以“科技+周期”为主，并且结合10%-50%的转债仓位增厚收益；陈大烨管理的偏债混合基金鹏华安颐A（012111）和二级债基鹏华精新添利A（019602）权益部分均聚焦“科技+制造成长”方向，仓位在20%以内。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华双债加利A、鹏华安颐A、鹏华精新添利A年内净值增长率分别为17.34%、10.28%、10.48%。
高波“固收+”产品通常配置了较高的权益资产比例，主要面向风险承受能力较强的投资者。王石千管理的鹏华可转债A（000297）主要是“可转债主题”风格，充分利用可转债的债底保护和权益弹性，据基金定期报告所示，转债比例约80-85%，股票比例约15-20%。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华可转债A年内净值增长率为33.03%。
总体而言，2025年前三季度，“固收+”基金在波动中把握机遇，其资产配置价值和收益弹性得到了市场的充分验证。未来，在低利率与市场有效性持续提升的背景下，风格清晰、工具属性明确的“固收+”基金，有望持续获得投资者青睐。鹏华固收团队将继续以清晰的产品谱系和专业的投资能力为依托，力求为投资者实现资产的长期稳健增值。
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责任编辑：石秀珍 SF183
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